请发行人补充说明：（1）报告期内，发行人高速永磁电机及发电机的出售的收益，毛利率；（2）高速永磁电机及发电机行业的竞争格局，行业主要竞争对象的收入利润水准；（3）发行人进入永磁同步高速电机行业面临哪些风险，（4）结合行业进入壁垒，发行人在此行业的历史投入，补充说明募投资金进入新领域面临哪些风险。
（一）本次募投项目基本情况发行人这次募集项目拟投资情况如下：单位：万元序号项目名称拟使用募集资金金额募集资金占比1 年产3万套高精滑动轴承高效生产线高速永磁电机及发电机产业化项目5,314.9910.04% 3研发中心建设项目4,519.578.53% 4补充流动资金5,000.009.44% 合计52,963.68100.00% “高速永磁电机及发电机产业化项目”系发行人本次募投项目之一，对应的投资额及占募集资金总额的比例相对较小。
（二）报告期内高速电机销售情况报告期内，发行人高速永磁电机销售基本情况如下：单位：万元项目收入自产主要经营业务收入占比毛利毛利率2022年度648.702.05% 234.5636.16% 2021年度267.150.68% 99.5037.24% 2020年度135.490.43% 70.7252.20% 报告期内，随着发行人对高速永磁电机业务的不断拓展，其对应的出售的收益1-3 规模、占比及毛利额整体呈上升的趋势。
发行人核心产品系滑动轴承的研发、生产与销售，高速电机产品系发行人利用其在高速滑动轴承业务和转子动力学领域的技术优势而进行的业务进一步拓展与延伸，同时也是发行人为未来开发气体轴承和电磁轴承进行的准备（气轴承和电磁轴承对转子偏差比较敏感，一般应进行整体供货和偶合调试），目前高速电机尚不属于发行人的核心业务。
报告期内，由于该类产品处于前期市场的开发阶段，销售的具体产品存在一定的差异，且订单亦相对零星，导致毛利率波动较大。
二、高速永磁电机及发电机行业的竞争格局，行业主要竞争对象的收入利润水准（一）高技术壁垒导致当前该领域的竞争者相对较少高速永磁电机涉及多物理场和多学科交叉的综合技术，基于电磁场、应力场、转子动力学、流体场与温度场等多物理耦合的复杂设计方法，技术难度很高。
高速永磁电机应用的相关核心关键技术与高速轴承有关技术、转子动力学分析技术、振动测量及分析技术存在契合。
全球永磁电机核心厂商主要分布在北美、欧洲、中国、日本、中国台湾以及南美等地区，国内外生产高速永磁电机的主要厂商包括美国Calnetix、磁谷科技、中车株洲电机有限公司及佳电股份等公司。
相较于国外，国内对于高速永磁电机的研究基础还较为薄弱，产业化水平较低，技术探讨研究多集中于中小功率和较低转速范围的永磁电机，目前国内研究高速永磁电机的机构大多分布在为沈阳工业大学、海军工程大学、浙江大学、西安交通大学等高校。
（二）行业主要竞争对象的收入利润水准国内外从事高速永磁电机制造及销售的竞争对手最重要的包含美国Caltnetix、磁谷科技、中车株洲电机有限公司及佳电股份等公司，相关企业暂未披露高速永磁电机的销售情况。
上述企业的基本业务情况如下：1、美国Caltnetix 公司成立于1998年，针对航空航天、国防、能源、食品、医疗、船舶、半导体等各个行业的高速电机需求不断研发突破性的高速电机产品，公司的主要产1-4 品方向为高速永磁电动发电机，电磁轴承系统和电力电子设备的设计、开发和制造。
相关产品应用于大型压缩机、鼓风机和立式泵领域，其推出的系列化的高速永磁电动机/发电机大范围的应用在所有的领域，其功率范围从几瓦到兆瓦级，产品典型的转速范围为30,000rpm -100,000rpm，其产品可靠性高，居世界领先地位。
2、磁谷科技（688448.SH） 公司主要营业业务为磁悬浮流体机械及磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动等核心部件的研发、生产、销售。
2019年-2021年度，磁谷科技营业收入分别是21,339.40万元，25,123.04万元及31,160.54万元，其中应用了高速永磁电机核心技术的磁悬浮离心式鼓风机产品，出售的收益分别为20,648.84万元、24,355.82万元及28,335.81万元，呈上涨趋势。
3、中车株洲电机有限公司中车株洲电机有限公司注册资本10.43亿元，是中国中车旗下牵引电机、变压器专业化研制企业，主体业务范围为轨道交通用电机和风力发电机，自2016年以来开始做高速永磁电机开发，拥有国家级电机、变压器检测试验站，研发了多款新型高速永磁变频电机，将高速电机技术应用于空调制冷、造纸机械、生物制药、污水处理、余热发电等多个领域。
4、佳电股份（000922.SH） 哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司注册资本59,654.01万元，作为我国特种电机的创始厂和主导厂，其主营业务为电机、屏蔽电机电泵制造与维修等，基本的产品为矿用电机、永磁电机、防爆电机、核用电机、屏蔽电机、普通电机、同步电机、起重冶金电机。
目前该公司永磁电机的研发水平达到国际水平，该公司研发的永磁电机已初步形成产业化优势。
三、发行人进入永磁同步高速电机行业面临哪些风险发行人进入高速永磁电机行业将可能面临以下风险：（一）技术风险1-5 高速永磁电机的研发生产技术重点在于掌握并熟练运用高速电机轴承转子系统集成设计技术、高速转子动平衡技术、高速电机与驱动器匹配设计技术及高速电机测量及调试技术等多项关键技术，技术壁垒较高。
尽管目前发行人高速永磁电机已经初步完成了技术的积累并实现了产品小批量供应，但是若未来高速永磁电机有关技术进步、迭代较快，而发行人无法保持有关技术持续创新，将面临有关产品销售无法达到预期的风险。
（二）市场风险由于高速永磁电机代替传统增速箱方案具有节能环保、节地、节材优势，但是由于高速永磁电机属于新兴的技术方案，替代原有方案的进展受产品技术成熟度、市场接受程度、国家政策等相关影响，可能存在替代进展相对较慢的风险。
（三）产业政策风险高速永磁电机属于节能环保类设备，因高速电机节能效果显著，下游客户为达到国家关于节能降碳的政策要求，在新建或改造项目时选用高速永磁电机直驱方案。
如果未来国家节能环保产业政策及相关监管要求发生不利变化或执行力度未达预期，将导致行业发展速度减缓。
四、结合行业进入壁垒，发行人在此行业的历史投入，补充说明募投资金进入新领域面临哪些风险（一）行业进入壁垒1、技术壁垒高速永磁电机行业是典型的技术密集型和技术创新推动型行业，高速永磁电机产品的研发涵盖了高速轴承、转子动力学、电磁设计、热分析仿真、高速转子特殊工艺、电机与驱动集成技术等涉及多学科多专业领域的多项关键技术，技术难度较大，整体技术和研发门槛较高。
2、资金壁垒高速永磁电机行业所需的生产设备、生产车间、流动资金、技术研发等均需1-6 投入大量资金，从而形成了行业准入门槛。
高速永磁电机行业属于资金和技术高度密集的行业，产品的生产需要大量先进的生产设备，也需要符合要求的生产加工厂房。
同时，企业必须对产品生产过程中的各个环节进行把控和检测，均需投入相应的检测设备以保证产品的合格率。
在产品营销售卖过程中，企业必须预留一定的流动资金保证正常运营，随着企业规模不断扩大，流动资金需求也不断增加。
3、人才壁垒高速永磁电机行业不仅需要大量优秀的科研人员，以保证企业的技术先进程度，也需要大批经验丰富、责任心强的技术工人来保证产品质量。
（二）发行人历史投入情况发行人自2013年开始研发高速永磁电机及发电机，并选择美国永磁高速电机企业Calnetix作为对标并尝试合作。
2015年，发行人成立了以邹莹等为主的研发团队，并与Calnetix共同合作开发了200kW/20,000rpm磁气悬浮超高速电机样机（单出轴），同时学习国际先进的高速电机的电磁设计方法和结构设计原理，了解国际行业的技术水平。
永磁同步高速电机的研发重点在于掌握并熟练运用高速电机轴承转子系统集成设计技术、高速转子动平衡技术、高速电机与驱动器匹配设计技术及高速电机测量及调试技术等多项关键技术。
通过攻克上述研发难点，发行人逐步研发了功率覆盖10-500kW，转速8,000-40,000rpm等30余种单、双出轴的高速电机，形成了电机产品的系列化和零部件的标准化，转子线m/s。
截至本问询回复签署日，发行人作为产权所有人已获得与该产品相关的发明专利3项，实用新型专利4项，外观设计专利1项，产品在高速压缩机、真空泵、高速涡轮发电机组等整机，在超临界二氧化碳发电、余热回收、污水处理、造纸、城市垃圾液处理等领域得到了批量应用。
（三）募投资金进入新领域面临的主要风险发行人募投资金进入高速电机的新领域，其面临的主要风险是其回报周期可能长于预期。
较传统电机而言，高速永磁电机有着体积更小、相同损耗功率下功率密度更高等优点，但由于其替代了传统的普通电机加增速齿轮箱的设备装置，1-7 高速电机被客户接受并形成持续的市场需求需一定的周期。
而随着国家节能政策推动力度的增加，高速电机被市场接受的周期将会缩短，高速电机作为传统电机的技术迭代产品，其未来发展方向将不会发生逆转。
发行人已在招股说明书中“第三节风险因素”之“九、募集资金投资项目风险”中补充披露了上述风险。
五、核查程序及核查意见（一）核查程序针对上述事项，保荐机构履行了以下核查程序：1、获取发行人报告期内收入成本明细表，查阅按产品分类的毛利率统计情况，查阅发行人高速永磁电机相关销售合同及凭证；2、访谈发行人董事长、核心技术人员及技术骨干等人员，查阅了发行人相关募投项目的可行性研究报告，通过公开渠道查阅高速永磁电机行业相关资料、从事高速永磁电机生产相关公司的招股说明书、年度报告等公告文件，了解行业竞争格局及主要竞争对手情况；3、访谈发行人董事长、核心技术人员及技术骨干等人员，结合公开渠道查阅的行业相关资料，判断发行人进入高速永磁电机行业面临的风险；4、查阅了发行人研发项目台账、研发立项文件、发行人专利查册等资料，访谈发行人董事长、核心技术人员及技术骨干等人员，了解高速永磁电机行业技术壁垒，历史投入情况及进入该领域的相关风险。
（二）核查意见经核查，保荐机构认为：1、“高速永磁电机及发电机产业化项目”系发行人本次募投项目之一，对应的投资额及占募集资金总额的比例相对较小；报告期内，由于该类产品处于前期市场的开发阶段，产品的技术难度偏差比较大，订单亦相对零星，导致毛利率波动较大；2、高速永磁电机技术要求较高，导致目前国内外该领域形成规模企业相对较少。
全球永磁电机核心厂商主要分布在北美、欧洲、中国、日本、中国台湾以1-8 及南美等地区；国内外从事高速永磁电机制造及销售的竞争对手主要包括美国Caltnetix、磁谷科技、中车株洲电机有限公司及佳电股份等，相关企业暂未披露高速永磁电机的销售情况；3、发行人进入高速永磁电机将可能面临技术风险、市场风险及产业政策风险；4、行业进入壁垒包括技术壁垒、资金壁垒和人才壁垒；发行人自2013年开始研发高速永磁电机及发电机，并选择美国永磁高速电机企业Calnetix作为对标企业并尝试合作。
2015年，发行人成立了以邹莹等为主的研发团队，并与Calnetix共同合作开发了200kW/20,000rpm磁气悬浮超高速电机样机（单出轴），同时学习国际先进的高速电机的电磁设计方法和结构设计原理，了解国际行业的技术水平；截至本问询回复签署日，发行人作为产权所有人已获得与该产品相关的发明专利3项，实用新型专利4项，外观设计专利1项；募投资金进入新领域的主要风险是其回报周期可能长于预期，发行人已在招股说明书中补充披露了上述风险。
发行人拟通过募投资金预计实现年产32,236套动压油膜滑动轴承总成、组件及风电齿轮箱滑动轴承产品。
请发行人结合行业增速，发行人最新订单情况等补充说明扩产能否被市场充分消纳，是否存在扩产速度远高于行业增速导致的销售收入不达预期的风险。
回复：一、发行人现有产品销售情况及募投项目新增产能情况“年产3万套高精滑动轴承高效生产线建设项目”系对包括动压油膜滑动轴承总成、动压油膜滑动轴承组件及风电齿轮箱滑动轴承的产能扩建项目，项目建成达产后，预计上述三类产品年产合计32,236套，该项目新增产能及发行人2021年产品销售情况具体如下：序号产品分类单位年新增产能2021年销量1动压油膜滑动轴承总成套/年2,7736,755 1-9 序号产品分类单位年新增产能2021年销量2动压油膜滑动轴承组件套/年18,38925,874 3风电齿轮箱滑动轴承个/年11,074 - 合计32,23632,629 由上可见，发行人2021年滑动轴承总成及组件合计销售32,629套，产能利用率与产销率均已较为饱和，随着未来下游市场空间的持续增长，发行人拟利用本次募集资金在未来三年逐步实现年新增滑动轴承产能32,236套，具有较强的商业合理性。
二、下业市场空间的增速情况发行人主要产品动压油膜滑动轴承由于具备承载能力大、使用寿命长、速度范围宽、摩擦系数低、抗冲击能力强等优点，被广泛应用于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等关键领域的高端设备中。
根据前瞻产业研究院的数据，2020年，全球动压油膜滑动轴承市场规模达到19.9亿美元，预计2020-2026年全球动压油膜滑动轴承市场规模复合增速为10.5%，到2026年，全球动压油膜滑动轴承市场规模将达到36.2亿美元。
我国动压油膜滑动轴承行业目前仍处于成长期，生产技术和产品质量仍在继续提升之中，产品的应用领域还有很大的拓展空间，未来行业有望保持快速增长态势。
据前瞻产业研究院预测，2020-2026年我国动压油膜滑动轴承市场规模复合增速为13%左右，到2026年，我国动压油膜滑动轴承市场规模将达到67.2亿元。
近年来，能源发电、工业驱动、石油化工及船舶制造等领域呈现出基数大、存量高、发展快的持续扩容态势，由于公司产品系上述领域主机设备的配套零部件产品，相对主机而言其单位价值占比较低、但应用数量较多，因此，下游市场在现有规模基础上的小幅增长往往即可带动动压油膜滑动轴承市场的快速增长。
上述领域2021年度的国内市场及增长带动配套轴承数量的增长情况如下：1-10 下游领域主要产品配套主机设备类型配套滑动轴承数量下游市场情况2021年配套滑动轴承新增数量（套） 2021年滑动轴承需求增长率能源发电火电发电机、电动机、风机、汽轮机、泵、齿轮箱以60万千瓦级的火力发电机组为例，每台机组配套多台主机，合计需配套滑动轴承约129套我国火电累计装机容量持续增长，2021年度新增装机容量5,161万千瓦；以60万千瓦级机组为例，预计装机86组；16,086 同比增长4.14% 核电发电机、电动机、风机、压缩机、汽轮机、泵、齿轮箱以100万千瓦级的核电机组为例，每台机组配套多台主机，合计需配套滑动轴承约131套我国核电累计装机容量持续增长，2021年度新增装机容量475万千瓦；以100万千瓦级机组为例，预计装机4.75组；903 同比增长9.52% 水电水轮发电机以5万千瓦级的工业电机机组为例，每台机组配套滑动轴承约2套我国水电累计装机容量持续增长，2021年度新增装机容量2,076万千瓦；以5万千瓦级机组为例，预计装机415组；1,204 同比增长5.61% 工业驱动工业电机（大功率） 以2,000千瓦级的工业电机机组为例，每台机组需配套滑动轴承约2套2021年度，我国工业电机产量达到35,463万千瓦；其中大功率高压电机预计为30,000台；87,000 同比增长9.68% 离心压缩机约6套（高速轴+低速轴） 2021年度，我国制冷压缩机产量53,900万台；其中离心压缩机约4.32万台；375,840 同比增长18.98% 石油化工石化用泵（高速/大功率） 2套2021年度，我国石化用泵产量19,742万台；其中高速或大功率泵1.62万台；46,980 同比增长8.17% 风机（高速重载/大功率） 2套2021年度，我国风机产量4,453万台；其中高速重载/大功率风机1,000台。
2,900 同比增长6.79% 合计- - 530,913 - 注1：部分下游市场数据来源于国家统计局、国家能源局、中国核能行业协会、中国电力企业联合会、全球风能协会（GWEC）等；注2：动压油膜滑动轴承系主机设备的易损件，通常使用一段时间后需进行更换，假设市场新增备件系数为0.45，则配套滑动轴承新增数量=下游预计装机数量或主机数量*配套滑动轴承数量*1.45。
1-11 由上表可以看出，2021年，包括核电、火电及水电在内的能源发电领域、工业驱动、石油化工等领域市场空间的增长带来新增配套滑动轴承的数量合计超过530,000套。
其中能源发电领域，我国火电、核电及水电累计装机容量均持续增长，2021年度我国火电、核电及水电新增装机容量分别为5,161万千瓦、475万千瓦及2,076万千瓦，按新增装机容量和每台机组需配套滑动轴承的数量测算，2021年配套新增的能源发电领域滑动轴承数量合计约18,193套；工业驱动领域，2021年度我国工业电机产量达到35,463万千瓦，其中大功率高压电机预计为30,000台，工业电机领域带来配套滑动轴承增量87,000套；空气压缩市场空间的增长也为发行人产品带来了大量应用需求。
2021年制冷压缩机的产量为53,900万台，其中离心压缩机约4.32万台，由此带来滑动轴承增量375,840套；石油化工领域，高速或大功率泵及高速重载/大功率风机的增长，使2021年配套滑动轴承新增合计49,880套。
风电领域，“十四五”期间，我国风电每年平均新增装机至少需达5,000万千瓦，2025年后，风电年均新增装机容量应不低于6,000万千瓦，到2030年至少达到8亿千瓦，到2060年至少达到30亿千瓦，新增市场规模潜力巨大。
同时，滑动轴承替代滚动轴承已成为风电行业各大主机厂商技术迭代的重要方向，这将为动压油膜滑动轴承市场带来巨大的增量空间。
根据全球风能协会（GWEC）的统计，2021年全球新增风电装机容量为104.7GW，国内风电新增装机容量为5,592万千瓦，假设以5MW机组为例，2021年全球及国内新增装机容量转化为5MW风电机组台数分别为20,940组及11,184组；假设以滑动轴承替代滚动轴承，每台风电齿轮箱及风电主轴配套的滚动轴承金额分别不低于38万元和48万元，每台5MW风电机组通常需配套滑动轴承约18套，则2021年全球及国内新增滑动轴承需求分别约376,920套及201,312套，配套的全球滑动轴承市场约为136亿元；根据前述“十四五”规划，测算2025年后，我国年均新增滑动轴承需求将超过216,000套，至2030年，风电滑动轴承市场需求将约为2,880,000套。
随着船舰朝着高速、重载的方向发展，其主动力装置中的燃气轮机对于动压油膜滑动轴承的要求越来越高。
根据前瞻产业研究院的数据，预计2020-2026年国内船用滑动轴承市场规模年均复合增速为3.8%，到2026年国内船用滑动轴承市场1-12 规模将达到10.49亿元。
此外，主机设备大型化、高速化发展趋势也为发行人带来稳定的增长空间；天然气发电等清洁能源工业自动化、新能源材料、新能源汽车及半导体等新兴行业的发展以及永磁高速电机的发展也将进一步促进发行人市场空间的提升。
同时，进口替代市场空间及国际客户的进一步开拓等均为发行人业务带来巨大的增长潜力，为后续募投项目产能的消化奠定了良好的市场基础。
随着发行人未来在手订单的持续增加，发行人业绩将稳定增长，为未来滑动轴承新增产能提供了保障。
四、发行人募投项目的扩产情况“年产3万套高精滑动轴承高效生产线建设项目”系对发行人现有动压油膜滑动轴承产品的产能扩建项目，通过引进国内外先进智能化、自动化生产线，利用公司现有的技术和管理优势，持续改进产品性能，进一步扩大公司动压油膜滑动轴承产品的产能，提升公司在动压油膜滑动轴承细分领域的市场份额及品牌影响力。
发行人现有产能与“年产3万套高精滑动轴承高效生产线建设项目”新增产能情况如下：1-13 序号产品分类单位2022年产能2021年产能募投达产后年新增产能1动压油膜滑动轴承总成套/年5,232 5,3332,773 2动压油膜滑动轴承组件套/年24,574 23,90518,389 3风电齿轮箱滑动轴承个/年856 - 11,074 合计30,66229,23832,236 注：发行人风电齿轮箱滑动轴承的产能正逐步建立，尚无法计算其全年平均产能，上述风电滑动轴承产能为发行人2022年实现销售的轴承数量。
“年产3万套高精滑动轴承高效生产线建设项目”达产后，将年新增滑动轴承产能约3.2万套，具有较强的合理性，主要原因是：一方面，下业市场空间的持续扩容与快速增长是发行人滑动轴承产能扩张的有利条件之一，如前所述，在创新驱动及节能减排的社会背景下，下游各类旋转机械向高速化、大型化、精密化发展的趋势，将使得动压油膜滑动轴承的市场需求不断增加；2021年，包括核电、火电及水电在内的能源发电领域、工业驱动、石油化工等领域市场空间的增长带来新增配套滑动轴承的数量合计超过530,000套；风电领域“以滑代滚”带来新增滑动轴承201,312套，已远远覆盖发行人2021年年产滑动轴承的数量；另一方面，经过长期的技术积累与持续的产品创新，发行人在动压油膜滑动轴承细分领域的技术水平已达国际先进、国内领先，且在下游各行业树立起良好的口碑和品牌形象，积累了较多优质的国际国内客户资源。
得益于显著的研发技术优势与优质的客户资源优势，发行人未来扩产速度及业绩的增长并不完全依赖于下业的整体增长，即使下游市场空间增速较小，发行人亦可依靠其显著的技术研发优势与优质的客户资源优势，在现有存量市场中通过取代其他竞争对手获取更大的市场份额，进一步保障发行人未来募投产能的充分消化。
目前动压油膜滑动轴承细分行业总体竞争格局相对分散，各家企业所占市场份额均相对较小。
发行人在全球动压油膜滑动轴承市场的占有率为1.31%，排名第六，在国内动压油膜滑动轴承市场虽排名首位，但市场占有率仅为5.57%，仍相对较低，发行人在动压油膜滑动轴承市场的占有率仍有较大提升空间。
综上所述，发行人2021年滑动轴承总成及组件合计销售32,629套，产能利用率与产销率均已较为饱和，在手订单较为充足，随着未来下游市场空间的持续增长，发行人本次募投项目达产后将实现年新增滑动轴承产能32,236套具有商1-14 业合理性。
随着下游市场的持续扩容，动压油膜滑动轴承的增量市场需求将不断增加，同时，发行人未来扩产速度及业绩的增长并不完全依赖于下业的整体增长，即使下游市场空间增速较小，发行人亦可依靠其显著的技术研发优势与优质的客户资源优势，在现有存量市场中通过取代其他竞争对手获取更大的市场份额，进一步保障发行人未来募投产能的充分消化，未来发行人业绩具有可持续性，募集资金投资项目扩充的产能可以被市场充分消化。
尽管如此，若未来市场环境出现较大变化，或者出现其它对发行人产品销售不利的因素，发行人可能面临募集资金投资项目实施后新增产能难以消化的风险。
发行人在招股说明书“第三节风险因素”之“九、募集资金投资项目风险”补充披露如下：“（二）募集资金投资项目新增产能消化的风险随着发行人募集资金投资项目的建成达产，发行人动压油膜滑动轴承及高速永磁电机的产能将大幅增加，有助于满足公司业务增长的需求。
若未来市场需求增速低于预期或出现其它对发行人产品销售不利的因素、公司市场开拓不力、营销推广不达预期，则可能面临新增产能不能被及时消化的风险。
” 五、核查程序及核查意见（一）核查程序针对上述事项，保荐机构履行了以下核查程序：1、查阅了发行人相关募投项目通过股东大会审议的文件、可研报告等资料；查阅发行人收入明细表，了解发行人报告期滑动轴承总成及组件销量；2、访谈了发行人控股股东、实际控制人、董事长、总经理、销售负责人等，了解发行人产品配套的主机设备类型，并了解不同主机设备配套的轴承数量；查阅权威部门统计数据，了解下游应用领域的市场空间；访谈发行人总经理及风电项目负责人，查阅风电行业研究报告，了解风电行业“以滑代滚”的现状及进程、了解新增装机容量及由新增装机容量测算新增滑动轴承数量的过程；3、查阅了发行人截至2023年3月31日的在手订单明细及统计；1-15 4、访谈发行人实际控制人及高管，了解发行人现有产能情况及募投项目达产后产能扩张的合理性及其原因。
（二）核查意见经核查，保荐机构认为：1、发行人2021年滑动轴承总成及组件合计销售32,629套，产能利用率与产销率均已较为饱和，在手订单较为充足，随着未来下游市场空间的持续增长，发行人本次募投项目达产后将实现年新增滑动轴承产能32,236套具有商业合理性；随着下游市场的持续扩容，动压油膜滑动轴承的增量市场需求将不断增加，同时，发行人未来扩产速度及业绩的增长并不完全依赖于下业的整体增长，即使下游市场空间增速较小，发行人亦可依靠其显著的技术研发优势与优质的客户资源优势，在现有存量市场中通过取代其他竞争对手获取更大的市场份额，进一步保障发行人未来募投产能的充分消化，未来发行人业绩具有可持续性，募集资金投资项目扩充的产能可以被市场充分消化；2、发行人已在招股说明书补充披露募集资金投资项目实施后新增产能难以消化的风险。
问题3.报告期内，发行人主营业务包括经销供应商斯凯孚（SKF）的滚动轴承产品。
请发行人说明：（1）原股东兆富成长的基本情况，在发行人已递交上市申请的背景下，其持有的6.96%发行人股权被拍卖的情况；（2）斯凯孚作为国际知名的轴承生产制造企业，入股发行人的原因及商业合理性；除入股发行人外，是否存在投资其他上下游企业的情况；（3）斯凯孚与发行人战略合作协议的落实情况，是否存在双方共同确认的研发项目及其进展，斯凯孚为发行人风电领域滑动轴承的业务拓展及销售实现情况，相关信息披露是否准确、完整。
回复：一、原股东兆富成长的基本情况，在发行人已递交上市申请的背景下，其1-16 持有的6.96%发行人股权被拍卖的情况（一）原股东兆富成长的基本情况截至本回复报告出具之日，原股东兆富成长基本情况如下：企业名称株洲兆富成长企业创业投资有限公司统一社会信用代码739 法定代表人廖斌住址湖南省株洲市天元区黄河南路219号经营范围创业投资；投资咨询；投资管理服务。
注册资本人民币5,763万元成立日期2010年10月13日经营期限至无固定期限截至兆富成长所持发行人股份拍卖时，兆富成长持有发行人313.20万股股权，兆富成长股权结构如下：序号股东姓名出资额（万元）出资比例（%） 1湖南兆富投资控股（集团）有限公司1,536.9021.80 2杨汶其1,034.0014.67 3世兴科技创业投资有限公司695.609.87 4株洲长海实业有限公司587.508.33 5湖南新高塘投资集团有限公司493.507.00 6长沙弘杨投资管理咨询有限公司470.006.67 7湖南兆富投资实业有限责任公司470.006.67 8株洲市国有资产投资控股集团有限公司470.006.67 9湖南神裕投资有限公司352.505.00 10深圳市道尔投资控股有限公司282.004.00 11王黎莉235.003.33 12童志龙141.002.00 13钟坚141.002.00 14蒋友清141.002.00 合计7,050.00100.00 （二）兆富成长所持发行人股权冻结、拍卖原因兆富成长因与新余和岚投资管理中心（有限合伙）增资扩股合同纠纷，被新余和岚投资管理中心（有限合伙）诉至大连中院。
大连中院于2019年7月2日作出“（2018）辽02民初149号”《民事判决书》，判决兆富成长、武汉长盈科1-17 技投资发展有限公司等主体向新余和岚投资管理中心（有限合伙）连带支付股权回购款3,000万元及利息。
兆富成长就前述判决书提起上诉，辽宁省高级人民法院于2021年3月29日作出“（2020）辽民终1361号”《民事判决书》，驳回上诉、维持原判。
在上述诉讼过程中，大连中院应申请人新余和岚投资管理中心（有限合伙）申请，于2019年1月起冻结兆富成长所持发行人股权。
（三）兆富成长所持发行人股权拍卖的情况2021年9月26日，大连中院作出“（2021）辽02执1996号”《通知书》，依申请执行人新余和岚投资管理中心（有限合伙）申请，大连中院拟对兆富成长持有发行人的股份进行评估、拍卖。
兆富成长曾对大连中院执行裁定提出异议，请求终止对其所持有的发行人股份拍卖并解除冻结，大连中院于2021年11月16日作出“（2021）辽02执异881号”《执行裁定书》，驳回兆富成长异议请求。
兆富成长就前述大连中院执行裁定提出复议，辽宁省高级人民法院于2022年5月20日作出“(2022)辽执复行94号”《执行裁定书》，驳回兆富成长复议申请，维持大连中院执行异议裁定。
2022年3月18日，大连中院作出（2021）辽02执1996号《执行裁定书》，裁定拍卖兆富成长持有的发行人6.96%的股权。
2022年5月5日，大连中院对前述股权进行公开司法拍卖，2022年5月6日，斯凯孚（中国）有限公司以最高价竞得。
2022年5月12日，大连中院作出（2021）辽02执1996号《执行裁定书》，裁定兆富成长持有的发行人6.96%的股权所有权自裁定送达买受人斯凯孚（中国）有限公司时起转移。
2022年6月6日，斯凯孚（中国）收到大连中院送达的《执行裁定书》；根据大连中院的相关裁定书，自2022年6月6日起，斯凯孚（中国）成为发行人股东。
综上，兆富成长因其与第三人合同纠纷中需承担支付义务，导致其所持有的发行人股份被冻结、拍卖。
兆富成长不服其与第三人合同纠纷相关判决，进行上诉，对大连中院冻结、拍卖其所持发行人股份的执行裁定，兆富成长亦提出异议1-18 及复议，但均被驳回。
（四）兆富成长所持有的发行人股份被司法拍卖、未申请执行和解的原因根据兆富成长的说明，其系登记备案的私募基金，其资金主要来源于私募基金投资人的出资，在其所持发行人股权进入拍卖阶段时，其资金均已投资至具体项目，兆富成长及其投资人未能及时筹措足额资金与执行申请人进行执行和解，最终兆富成长所持有的发行人股份被司法拍卖。
兆富成长所持发行人股份被拍卖事宜，与发行人及其他股东不存在任何利益或特殊安排，不存在纠纷与潜在纠纷。
二、斯凯孚作为国际知名的轴承生产制造企业，入股发行人的原因及商业合理性；除入股发行人外，是否存在投资其他上下游企业的情况（一）斯凯孚作为国际知名的轴承生产制造企业，入股发行人的原因及商业合理性2022年5月，发行人原股东兆富成长持有的公司6.96%的股权被公开司法拍卖，斯凯孚（中国）参与上述股权公开拍卖竞价，并最终以最高价竞得兆富成长持有的发行人6.96%的股权，成为发行人的股东。
斯凯孚（中国）入股发行人主要是基于看好发行人滑动轴承的专业基础和风电滑动轴承的专业技术积累及工艺技术，同时看好滑动轴承行业的市场前景，具有商业合理性，具体入股背景及原因如下：当前，风电领域应用的轴承主要以滚动轴承为主，SKF系该市场最为主流的厂商之一。
未来，随着风电机组大型化的必然趋势，“以滑代滚”将成为风电市场轴承应用领域的重要变革。
SKF作为全球领先的滚动轴承厂商，一直专注于滚动轴承的研发生产，其对于滑动轴承的技术积累较为薄弱，在风电轴承逐步走向“以滑代滚”的大趋势下，SKF为了保障自身市场份额、维持其在风电市场的领先地位，亟需寻求在滑动轴承方面具备较强研发设计能力和生产制造能力的企业进行合作。
基于上述行业背景与自身战略考量，SKF选择与发行人进行深入合作，可以充分借助发行人在滑动轴承方面较强的研发设计能力和生产制造能力，有效实现其契合行业发展趋势、保持自身市场地位的经营目标。
与此同时，发行人自设立以来一直专注于滑动轴承的研发设计与生产制造，1-19 在风电领域“以滑代滚”逐步成为行业共识的背景下，发行人高度重视风电市场的这一历史性机遇，考虑到SKF在风电领域积累了大量优质客户，且多为其直销客户，发行人为实现风电领域滑动轴承产品的快速推广及应用，与SKF达成了战略合作。
发行人与SKF通过建立股权纽带的形式，将逐步实现双方在风电领域滑动轴承产品的研发设计能力、生产制造能力及下游优质客户资源的有效整合，加速滑动轴承在风电行业的应用与技术进步，使双方获得更广阔的风电市场空间。
故，随着双方本次战略合作的逐步深入，将共同推进风电行业的滑动轴承代替滚动轴承的技术迭代与市场迭代，有利于进一步拓展发行人自产业务在风电领域的销售增长。
综上，斯凯孚（中国）决定入股发行人，是由于SKF高度认可发行人滑动轴承的专业基础和风电滑动轴承的专业技术积累及工艺技术，希望通过双方建立的股权合作关系，发挥双方的优势，利用SKF已有的深厚行业背景与客户基础，借助发行人在滑动轴承方向的技术研发实力，共同推进风电行业的滑动轴承代替滚动轴承的技术迭代与市场迭代；本次入股系斯凯孚（中国）自身布局风电滑动轴承领域而作出的投资决策，具有较强的商业合理性。
（二）除入股发行人外，SKF集团及其控股子公司投资其他上下游企业的情况根据斯凯孚（中国）的确认和公开查询的相关资料，截至本回复报告出具之日，除入股发行人外，SKF集团及其控股子公司在境内投资其他企业的情况如下：被投资公司SKF集团投资主体股权比例主营业务与SKF上下游关系说明瓦房店轴承股份有限公司AKTIEBOLAGET SKF（瑞典斯凯孚公司） 19.7%滚动轴承属于产业链战略布局，作为其自身产能的一种补充斯凯孚（上海）工业服务有限公司斯凯孚（中国） 66% 轴承修复；销售自产产品被投资公司参股宝武智能科技有限公司系宝武集团全资子公司。
北京南口斯凯孚铁路轴承有限公司斯凯孚（中国） 51% 向铁路货车、机车、客车和城轨列车提供轴承，同时被投资公司参股方中车北京南口机械有限公司系中国中车股份1-20 公司也向货车、客车及机车提供轴承大修和一般检修业务。
根据瑞典SKF公开披露的2021年年报信息，瑞典SKF集团及其控股子公司在海外存在多家围绕着轴承上下游、产业相关的对外投资，根据斯凯孚（中国）相关负责人的介绍，瑞典SKF在全球范围内的对外投资系SKF整体解决方案的投资产业布局。
三、斯凯孚与发行人战略合作协议的落实情况，是否存在双方共同确认的研发项目及其进展，斯凯孚为发行人风电领域滑动轴承的业务拓展及销售实现情况，相关信息披露是否准确、完整（一）斯凯孚与发行人战略合作协议的落实情况2022年1月，发行人与SKF签订了关于风电滑动轴承的《战略合作协议》。
根据上述《战略合作协议》，在协议的有效期内，双方就滑动轴承在风电领域（包括主轴、齿轮箱和发电机轴承）的研发、生产、销售、应用、市场开发、质量管理及成本管理等方面在中国区域（包括中国大陆、香港、澳门，也含客户位于国外但终端应用在中国区域的业务）开展独家全面合作。
上述《战略合作协议》签署后，斯凯孚（中国）及其子公司与发行人签署的或正在磋商的有关滑动轴承在风电领域（包括主轴、齿轮箱和发电机轴承）的订单或委托研发合同情况如下：序号项目名称发行人与斯凯孚的订单内容目前状态1 上海电气风电集团有限公司V4项目齿轮箱滑动轴承开发5.XMW级全集成半直驱风电齿轮箱行星轮滑动轴承；1级7轮+2级5轮发行人已完成产品前期开发，于2022年6月已交付2 重庆齿轮箱有限责任公司FLS6700J项目齿轮箱滑动轴承开发重齿配金风科技6.7&7.2MW级半直驱风电齿轮箱行星轮滑动轴承1级7轮+2级5轮发行人已完成产品前期开发，于2022年9月已交付3 上海电气风电集团有限公司X1D项目齿轮箱滑动轴承开发8.XMW级全集成半直驱风电齿轮箱行星轮滑动轴承1级7轮+2级6轮发行人技术对接中，尚未签署合同1-21 4 华建天恒传动有限责任公司6.7MW风电齿轮箱滑动轴承开发华建天恒配金风科技6.7&7.2MW级半直驱复合行星结构风电齿轮箱行星轮滑动轴承发行人技术对接中，尚未签署合同5 德力佳传动科技有限责任公司8.XMW风电齿轮箱滑动轴承开发8.XMW级半直驱风电齿轮箱行星轮滑动轴承发行人技术对接中，尚未签署合同（二）是否存在双方共同确认的研发项目及其进展发行人与斯凯孚的共同研发项目分为两类：1、针对具体客户的研发项目SKF与发行人的前述所列项目系基于具体客户产生的研发订单，上述项目系斯凯孚与客户对接后承接，再由斯凯孚根据客户需求委托发行人进行产品研发。
为保证风电轴承产品的性能，发行人为客户开发的每一款风电轴承产品需要在批量生产前进行较多的计算对比，产品开发各阶段需要评审确认，产品出厂前需试验验证——包括研发、探索性试验。
发行人在与SKF合作前，已搭建了风电齿轮箱滑动轴承研发平台，风电齿轮箱滑动轴承设计开发流程、风电齿轮箱滑动轴承测试台及测试流程，已通过DNV-GL认证。
双方合作后，在发行人研发基础上，借助SKF在行业内的经验和技术优势，双方成立技术专家组，联合对设计方案，试验方案进行评审确认。
2、前瞻性产品的基础研发此外，发行人与斯凯孚（中国）在《战略合作协议》签署后，为对拟合作领域的业务进行深度开发和长期布局，双方共同制定了风电滑动轴承产品的前瞻性研发计划；该类共同研发项目由双方共担费用，该类基础研发项目正在逐步推进中。
（三）斯凯孚为发行人风电领域滑动轴承的业务拓展及销售实现情况经访谈发行人及斯凯孚（中国），斯凯孚借助其已有的强大的市场网络和开拓能力，向风电领域客户进行滑动轴承应用的推广，结合各大风电主机厂商、风电齿轮箱企业的技术迭代需求，快速推进风电领域的“滑动轴承代替滚动轴承”进程，为发行人的后续市场增长进行布局。
1-22 由于风电轴承产品系定制化全新产品，需要与齿轮箱企业进行充分的技术沟通后完成产品研发设计，借助SKF在风电应用行业积累的长期经验进行产品的定制化设计开发，且每个项目需要进行为期3至6个月的实验台验证和上机验；截至目前，斯凯孚与发行人已经针对金风科技、上海电气2个风机整机企业的2款风电机型产品实现了开发并产生了少量的销售收入；后续，针对上述已开发成功的机型产品，待产品上机验证完成后，发行人将承接批量化生产订单，预计2023年起可形成较大规模的销售收入。
（四）相关信息披露是否准确、完整经保荐机构访谈发行人、斯凯孚（中国）的授权代表并核查双方签署的相关协议，发行人披露的关于斯凯孚与发行人战略合作协议的落实情况，双方共同确认的研发项目及其进展，斯凯孚为发行人风电领域滑动轴承的业务拓展及销售实现情况的信息披露准确、完整。
四、核查程序及核查意见（一）核查程序针对上述事项，保荐机构履行了以下核查程序：1、通过国家企业信用信息公示系统查询兆富成长基本情况、查阅了发行人提交申报材料前兆富成长的工商档案、通过中国证券投资基金协会官网查询兆富成长私募基金备案情况；查询兆富成长所涉合同纠纷相关的一审、二审民事判决书、法院冻结及拍卖其所持发行人股份的裁定书、通知书；了解兆富成长所持发行人股份被冻结、拍卖原因及进展；访谈兆富成长，了解兆富成长未与执行申请人和解的原因，并了解在发行人已递交上市申请的背景下，其持有发行人股权被拍卖的原因及情况；2、查询了经斯凯孚（中国）确认的SKF公开披露的2021年度报告；访谈SKF，了解其入股发行人的原因及合理性；了解除入股发行人外，SKF是否存在投资其他上下游企业的情况；3、针对SKF与发行人的战略合作协议的落实情况，访谈了发行人董事长、总经理；核查了SKF与发行人签订的订单及发行人的会议纪要；自查招股说明1-23 书中关于SKF与发行人在风电滑动轴承合作等方面的信息披露情况。
（二）核查意见经核查，保荐机构认为：1、兆富成长因其与第三人合同纠纷中需承担支付义务，导致其所持有的发行人股份被冻结、拍卖。
兆富成长不服相关判决，进行上诉，对于股份的执行裁定，兆富成长亦提出异议及复议，但均被驳回。
兆富成长系登记备案的私募基金，其资金主要来源于投资人的出资，在其所持发行人股权进入拍卖阶段时，其资金均已投资至具体项目，兆富成长及其投资人未能及时筹措足额资金与执行申请人进行执行和解，最终兆富成长所持有的发行人股份被司法拍卖。
2、SKF与发行人通过建立股权纽带的形式，将逐步实现双方在风电领域滑动轴承产品的研发设计能力、生产制造能力及下游优质客户资源的有效整合，加速滑动轴承在风电行业的应用与技术进步，使双方获得更广阔的风电市场空间。
斯凯孚（中国）入股发行人系其自身布局风电滑动轴承领域而作出的投资决策，具有较强的商业合理性。
3、发行人与SKF签订的关于风电滑动轴承战略合作协议实际自2022年5月起开始执行；由于风电轴承产品系定制化全新产品，需要与齿轮箱企业进行充分的技术沟通后完成产品研发设计，且每个项目需要进行为期3-6个月的实验台验证和上机验证；截至目前，SKF与发行人已经针对金风科技、上海电气2个风机整机企业的2款风电机型产品实现了开发；后续发行人将承接批量化生产订单，预计2023年起可形成较大规模的销售收入。
发行人披露的关于SKF与发行人在风电滑动轴承领域合作的相关信息披露准确、完整。
请发行人：（1）结合产品结构、竞争优劣势等因素，说明毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性；（2）结合产品结构、下游应用领域、机器设备投资强度和自动化水平、单位产品销售价格等因素，量化分析毛利率和管理费用率与申科股份存在较大1-24 差异的原因。
回复：一、结合产品结构、竞争优劣势等因素，说明毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性2019-2022年6月，发行人剔除经销业务后产品毛利率与同行业可比公司毛利率基本情况如下：项目产品范围2022年度2021年度2020年度申科股份滑动轴承、工矿机电配件、机械产品及配件、电机产品（除汽车）、压缩机、发电设备、船舶配件20.90% 24.82% 18.07% 长盛轴承自润滑、固体润滑、水润滑、双金属、含油粉末冶金的滑动轴承、轴瓦、滑块、垫片及其半成品、结构零部件和与产品相配套的专用设备28.16% 26.40% 34.93% 双飞股份无油润滑复合材料、滑动轴承系列、轴承专用模具和设备、金属结构件、金属组合件的生产、销售25.34% 28.32% 27.86% 可比公司平均24.80% 26.51% 26.96% 发行人自产滑动轴承总毛利率42.20% 39.54% 40.33% 注1：同行业可比公司未全部披露运输费用，上述发行人及可比公司主营业务毛利率均未剔除运输费用的影响；注2：发行人自产滑动轴承总毛利率为自产滑动轴承总成与自产滑动轴承组件的毛利率，剔除了滚动轴承及其他产品；注3：数据来源于各公司招股说明书、年度报告；因申科股份尚未披露2022年度数据，上表为其2022年1-6月数据。
长盛轴承及双飞股份产品主要以自润滑轴承为主，其产品主要以材料成型加工为主，产品结构较为简单，批量生产，质量稳定，成本低；产品应用领域相对受限，主要用于不能加油或处于封闭性结构内部不易加油的场合、往复、摇摆运动，频繁启动场合，如汽车雨刮器汽车座椅等。
发行人与申科股份同属于动压油膜滑动轴承，采用多种高精切削生产工艺，产品生产、设计更为复杂，标准化程度较低，定制化生产，生产成本较高；产品应用领域较广，主要用于高转速及高精度机械，如发电机、电动机、压缩机、汽轮机、泵等。
2022年度发行人滑动轴承总毛利率较2021年度有所上升主要原因系卧式滑动轴承总成及固定形线瓦滑动轴承总成毛利率较以前年度有所上升所1-25 致。
故，发行人同行业可比公司长盛轴承、双飞股份产品主要为自润滑轴承产品，与发行人产品差异较大，对应的产品毛利率可比性较差。
可比公司申科股份产品包括部分动压油膜滑动轴承与发行人产品存在一定的可比性，以下对发行人与申科股份情况进行重点分析。
二、结合产品结构、下游应用领域、机器设备投资强度和自动化水平、单位产品销售价格等因素，量化分析毛利率和管理费用率与申科股份存在较大差异的原因（一）公司与申科股份的总体比较情况申科股份成立于1996年，2011年11月在深圳证券交易所主板上市，主要从事厚壁滑动轴承及部套件的研发、生产与销售，是国内第一家上市的滑动轴承制造商。
申科股份的主要产品包括DQY端盖式滑动轴承系列、ZQ/ZQKT座式滑动轴承系列、ZH动静压座式滑动轴承系列、VTBS立式推力轴承系列、1000MW/600MW/300MW轴承系列及轴承部套件等。
2019年及2021年，申科股份动压油膜滑动轴承系列产品占其主营业务收入的平均比重为57.56%，该部分产品与发行人主营产品类似；其余产品主要系轴承部套件等业务，发行人不存在该部分业务，因此，发行人与申科股份在业务结构上存在一定差异。
申科股份的客户群体主要为境内的火电、水电领域的发电机厂商，发行人定位于中高端应用市场，客户群体主要为国内行业标杆企业、大型国有企业集团以及国际知名头部企业等。
发行人以技术创新为核心竞争力，通过技术和产品的不断创新推动公司的经营发展，在轴承制造行业确立起较明显的优势的同时，逐渐在下游各行业树立起良好的口碑和品牌形象，目前市场地位居行业领先。
（二）产品结构与下游应用领域比较情况发行人产品包括卧式滑动轴承总成、立式滑动轴承总成、可倾瓦滑动轴承组件、固定形线瓦滑动轴承组件，申科股份动压油膜滑动轴承产品以卧式滑动轴承总成为主；发行人产品应用于核电、水电、火电等能源发电、工业驱动、石油化1-26 工及船舶等领域，申科股份产品主要应用于能源发电行业的火电、水电领域。
发行人与申科股份产品及应用领域的具体比较如下：可比公司主要产品主要产品图例下游应用领域主要技术指标申科股份以卧式轴承总成为主，少量的滑动轴承组件能源发电行业中的火电和水电领域、大型机械设备等以3,000r/min以下（含3,000r/min）的电机和发电机产品为主发行人卧式滑动轴承总成、立式滑动轴承总成、可倾瓦滑动轴承组件、固定形线瓦滑动轴承组件能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域的重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等高精装备涵盖3,000r/min以上的电机、泵、高速齿轮箱、压缩机和汽轮机产品以及最高转速超过40,000r/min的全旋转机械的滑动轴承产品以及3,000r/min以下的电机轴承发行人与申科股份除在上述产品结构、下游应用领域方面存在一定差异，发行人产品与客户还具备以下显著特点：1、发行人高速滑动轴承组件具有较强的先发优势轴承工作过程中的转速、载荷、轴瓦温度及运转时振动幅度等系衡量滑动轴承组件性能的核心技术指标。
发行人于2012年已完成高速滑动轴承组件的开发，并于2013年开始走向国际，相关产品转速/线Mpa，与Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell等国际头部技术水平基本持平，部分指标优于国际头部企业。
且经过多年的技术积淀及改进迭代，该系列产品已逐步实现部分进口替代及对欧、美、日、韩等国家或地区的出口，批量配套应用于国际、国内知名企业的主机产品中，销售业绩开始逐步步入快速增长阶段，故高速滑动轴承组件是发行人大量投入与发展的核心领域之一。
申科股份未披露其组件具体相关技术指标，根据其公开披露信息，其2011年IPO时的重点募集资金投资项目“高速滑动轴承生产线年上半年方完成项目验收，逐步开始进入量产阶段。
综上所述，由于发行人组件产品中的高速轴承产品进入市场量产时间较早，1-27 在该领域拥有较强的先发优势及规模优势。
得益于公司多年积累的技术创新能力，其生产的动压油膜滑动轴承产品品质稳定，历经长周期运行的考核和验证，可适配于国际客户的主机产品，满足客户对极端工况下产品可靠性和稳定性的要求。
随着业内口碑和品牌形象的逐渐确立，发行人已逐步积累了一批优质的国际客户资源，主要包括Atlas Copco、Siemens AG、Ingersoll Rand、SULZER、EBARA、SULZER、Hurwil及KSB等国际知名企业，该类国际头部企业自身品牌效应高，对产品的精度及产品品质等要求较高，且公司参与国际竞争的主要竞争对手为Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell等国际知名轴承生产企业。
经访谈滑动轴承组件主要客户，Siemens AG、Atlas Copco等国际客户认为相对Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell而言，发行人同类产品价格相对较低、交货期短且质量有保证。
从成本来看，发行人与国际竞争对手在材料成本与制造费用上不存在重大差异，但发行人当前生产人员平均薪酬远低于国际可比公司等欧美地区的人均薪酬。
经查询国际竞争对手注册地所在的统计局相关数据，国际竞争对手的平均薪酬是发行人的3-4倍左右，因此，发行人产品在定价略低于国1-28 际头部企业的同时，仍然能实现较高的毛利率水平。
上市前，申科股份主营业务收入主要由滑动轴承构成，对应的收入占比分别为85.79%、82.52%及77.95%，受轴承部套件销售收入上涨的影响滑动轴承收入占比呈逐年下降趋势；上市后至今，申科股份的收入结构发生了较大变化，其滑动轴承产品的收入下滑明显，至2021年度尚未达到2008年度的收入水平，同时，1-29 申科股份大力发展其轴承部套件及加工业务，使得该类业务的收入占比在报告期内大幅高于上市前。
申科股份自2010年开始至今，其固定资产的规模随上述收入结构的变化亦出现了大幅增加。
具体情况如下：单位：万元项 目金 额其中2011-2021年度在建工程转固其中2010年转固轴承部套件及加工业务房产及设备资产投入23,640.20 6,264.24 17,375.96 办公大楼装修726.84 726.84 - 研发中心建设3,752.60 3,752.60 - 滑动轴承生产线 - 滑动轴承生产线.18 17,375.96 注：上述内容根据申科股份招股书、年度报告数据统计。
由上表可见，一方面，申科股份2010年上市前后至今在轴承部套件及加工业务中陆续投入固定资产23,640.20万元，资产投入金额较大，是该业务在上市后至今大幅增长的主要原因；另一方面，申科股份上市后，其滑动轴承生产线万元，系其IPO募投项目“高速滑动轴承生产线新建项目”及“滑动轴承生产线技改项目”，分别转固金额为8,833.48万元及4,470.21万元，其中，“高速滑动轴承生产线年上半年方完成项目验收，导致上述固定资产增加对应的收入规模不仅并未上升，反而其原有滑动轴承业务收入规模及占比较上市前均有所下降。
发行人产品主要以定制化为主，产品核心加工设备主要为各类数控机床等，发行人根据客户具体订单需求进行产品设计，生产及工艺部门根据设计图纸对生产设备进行相关参数设置，最终进行产品制造，发行人生产自动化水平与同行业公司不存在重大差异。
（四）销售单价比较分析报告期内，发行人产品定制化程度较高，各类产品尺寸、重量差异较大，如发行人产品最小尺寸仅为外径58mm*内径30mm*宽度32mm，而最大尺寸可达1-30 外径6,400mm*内径620mm*高度710mm；产品重量最轻的仅0.32Kg，产品最重可达18,760Kg。
由于公司不同年度生产的具体产品存在较大差异，导致对应的销售单价亦会存在较大的差异。
此外，根据申科股份披露的公开信息，其数量计量及产品类别与发行人存在较大的差异，故销售单价可比性较差。
（五）量化分析相关因素对毛利率、管理费用率差异的影响1、毛利率影响因素分析如前所述，申科股份2010年以来持续的固定资产投资导致其产品分摊的制造费用相对较高，但其收入规模并未随固定资产的投资而大幅增长，进而拉低了其产品毛利率。
2019年-2021年，发行人与申科股份制造费用中折旧摊销对毛利率影响情况如下：项目2021年度2020年度2019年度申科股份直接材料占收入比35.51% 33.81% 42.77% 制造费用占收入比28.99% 36.00% 28.74% 其中：制造费用中折旧摊销占收入比12.17% 18.79% 24.84% 直接人工占收入比10.68% 12.12% 13.23% 毛利率① 24.82% 18.07% 15.26% 假设申科股份制造费用中折旧摊销占收入比与发行人相同时的毛利率② 33.53% 33.14% 35.99% 发行人直接材料占收入比38.42% 38.21% 36.69% 制造费用占收入比12.96% 13.71% 13.41% 其中：制造费用中折旧摊销占收入比3.46% 3.72% 4.11% 直接人工占收入比8.23% 7.59% 8.28% 毛利率③ 40.39% 40.48% 41.62% 发行人与申科股份毛利率差异④=③-① 15.57% 22.41% 26.36% 其中：制造费用中折旧摊销导致的发行人与申科股份的毛利率差异=②-① 8.71% 15.07% 20.73% 注1：制造费用中的折旧摊销=固定资产本期增加累计折旧+无形资产本期增加累计摊销-管理费用中的折旧摊销摊销-研发费用中的折旧摊销；注2：申科股份未披露其销售费用中的折旧摊销金额，故前述制造费用中的折旧摊销未扣除销售费用中的折旧与摊销金额。
注3：申科股份未披露2022年度报告及其2022年1-6月制造费用数据，故未列示相关数据。
1-31 报告期内，发行人与申科股份毛利率差异分别为26.36%、22.41%及15.57%，其中制造费用中折旧摊销导致的差异分别为20.73%、15.07%及8.71%。
若剔除该因素的影响毛利率差异为5.63%、7.34%及6.86%，主要系由于发行人与申科股份的产品结构及客户群体差异所致。
由上表可知，发行人与申科股份管理费用主要包括职工薪酬、折旧和无形资产摊销等，费用主要构成类似，二者差异系人工薪酬、折旧和无形资产摊销及业务招待费所致，进一步分析如下：（1）管理人员职工薪酬方面2019年-2021年，发行人管理人员薪酬与申科股份对比情况如下所示：单位：万元、人、万元/人项目2021年度2020年度2019年度发行人申科股份发行人申科股份发行人申科股份管理人员薪酬1,321.142,165.601,014.661,873.06922.541,465.62 管理人员数量771 管理人员人均薪酬20.8014.2919.3316.3618.4520.
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